小枫来为解答以上问题。红利类资产风头仍劲，该以什么姿势入场，这个很多人都不清楚，现在就让我们一起来看看吧~.~！

　　 最近，红利资产增加了投资界的“流量份额”！面对A股市场震荡调整，红利资产表现出强劲的势头。“红利资产”，到底为什么而“红”？高位崛起的红利资产，投资者该“潜水”观望，还是“冲浪”前行？

　　 东方红红利量化选股混合型发起式证券投资基金

　　 （A类021650、C类021651）

　　 8月5日—8月23日发行

　　 走红的“红利资产”是什么？

　　 目前红利资产已经“走红”了三年。 如下表，自2021年至2024年，A中证红利全收益指数，其年度回报分别为18.19%、-0.37%、6.34%、12.05%，既是大幅跑赢传统大盘宽基指数，也大幅跑赢中小盘成长类指数。

　　 各指数各年度报告：2021年以来红利类指数优势凸显

　　 （2024年至今统计区间：2014.1.2至2024.7.15；中证红利全收益（H00922）为中证红利指数（000922）的全收益指数（全指数收益包含了成分股的分红，物质分红自动进行红利再投资。）指数历史数据参考，不代表未来表现及基金业绩表现。）

　　 长期来看，A股市场红利类指数也表现十分亮眼。近十年（2014.7.16至2024.7.15）中证红利全收益指数涨幅达250.61%，沪深300全收益指数涨幅达98.01%，中证800全收益指数上涨78.41%，中证全指全收益指数上涨59.99%。

　　 （注：统计区间2014.7.16至2024.7.15。全收益指数包含了成分股的分红，文献分红自动进行红利再投资。中证红利全收益指数代码H00922，沪深300全收益指数代码H00300，中证800全收益指数代码H00906，中证全指全收益指数代码H00985。指数历史数据参考，不代表未来表现及基金业绩表现。）

　　 那么，现在很多人都在谈论红利资产，到底是什么资产？

　　 首先，股票投资的收益主要来源于两个方面：

　　 ●一是“公司分红”，比如现金分红等，公司将部分利润分配给股东；

　　 ●二是“股价上涨”，投资者通过“低买高卖”获得的资本利得。

　　 所谓“红利资产”，是指那些能够持续提供且稳定相对红利的公司股票，它们通常业务模式成熟、盈利能力稳定，能够为持续高分红提供保障。

　　 股票市场看好行情时，投资者更趋向追求高增长带来股价上涨回归。 然而当行情震荡、情绪趋于低迷时，投资者更加追求确定性，此时，持有红利资产的投资者，或可通过公司分红相对获得稳定的收益，是近年来市场越来越关注“分红”的原因之一。

　　 红利资产为何“红”？能否持续？

　　 综合来看，结合市场利率下行、政策支持和经济疲弱复苏的背景，在“防御”为主的投资风格影响下，红利资产将是值得长期配置的选项。

　　 利好因素1：利率下行，高负债率资产吸引力凸显。

　　 随着市场利率下降，传统低风险投资品种的同样也在降低。1年期国债较以前、10年期国债改为已分别分别为1.56%、2.25%，各银行存款利率也另外，现金管理类理财产品近7日化已降至1.83%，呈持续下降趋势。（数至2024.7.15；现金管理类理财产品近7日化来自华宝证券，截至2024年7月14日）

　　 可见，在低环境利率下，“稳定回归”存在稀缺性，红利资产恢复稳定的分红收益而扩大直至2024年7月15日，中证红利指数的兑换率为5.37%，而10年期国债(中证)为2.25%，二者利差（即“风险溢价”）达到3.12%，近十年平均数高于一倍标准差，红利资产优势凸显。

　　 中证红利指数近十年风险溢价（%）走势

　　 （统计区间：2014.7.16至2024.7.15；风险溢价计算公式“换算率-十年期国债是”。）

　　 总而言之，从理论上讲高锌资产与市场价值利率水平的走势大致呈逆向关系，在长期利率中枢下行的宏观背景下，红利资产具备长期配置。

　　 利好因素2：政策引导，新“国九条”提供政策支持。

　　 4月12日，新“国九条”的奖励进一步激励上市公司提高分红。该文件提出加强上市公司现金分红监管；对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；加大对优质公司分红的激励力度，多措并举推动提高分红率；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多分红、预分红、春节前分红。

　　 参考海外经验，日本2005年在《公司法》明确分红政策后，上市企业的估值率中枢大幅提升。新“国九条”发布，“红利资产”有望大幅估值放大。

　　 利好因素3：经济疲弱复苏，资产持续利好红利。

　　 要成长难以持续，由成长带来的估值驱动因素不再，投资者的投资偏好也转向追求稳健。根据数据，中证红利全收益指数在2013年至2015年照明、2016年至2017年、2021年至今这段时间段，相比沪深300全收益指数表现更加突出，兼具超额和绝对收益。

　　 虽然2023年以来陆续出台了一系列经济刺激政策，但经济的复苏仍需时日。在宏观经济没有明显走强之前，市场风格仍有望持续。

　　 红利+主动测定，有什么“化学反应”？

　　 多年来，东方红资产管理量化团队围绕红利类因子进行开发，前期编制和创设东证红利低波指数，发行了跟踪该指数的基金，积累了丰富的红利资产投资管理经验。

　　 在对红利资产深度认知的基础上，东方红资产管理近期推出了活性量化新基——东方红利量化选股混合型发起式证券投资基金（基金代码：A类021650、C类021651），采用主动决策方法，运用多因子多策略选股系统，从红利类股票中筛选出更优质的标签，构建更科学的“红利组合”。

　　 这是一个什么样的基金？

　　 ●聚焦红利，彰显价值风格

　　 东方红利量化选股混合发起基金投资于股票资产（含存托凭证）的比例为基金资产的60%-95%，可以同时布局A股、港股，其中，投资于该基金本身的红利主题的公司股票基金的比例不低于非现金资产的80%。

　　 本基金将满足以下前两项中一项且同时满足第三项特征的股票作为符合红利主题的公司股票：

　　 1) 现金分红/市值）某个市场前50%；

　　 2）中证红利指数成分股和创业成分股；

　　 3) 。

　　 ●多因子多策略，力争超额

　　 东方红红利决策选股混合发起基金采用“基本面选股”的主动决策模式，除红利因子外，还重点结合了估值因子、低波动因子、质量因子、价值因子、动量因子、流动性因子等，采用多因子、多策略选股系统，科学筛选和构建红利类股票组合，力争为投资者带来超越业绩比较基准的收益。（本基金业绩比较基准为：中证红利指数同期*85% +恒生指数（经汇率调整）*5% +中国债券总指数默认*10%。）

　　 红利资产前景可期，东方红资产管理推出东方红红利量化选股混合型发起式证券投资基金（基金代码：A类021650、C类021651），将红利策略与主动量化相相，力争为投资者提供追求稳健超额收益的新工具，扶持年轻人游览周期！

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来源：证券市场周刊