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远期改变业绩比较基准的基金，出现一个新的存款现象：加入或部分变更为银行活期利率。这不仅涉及到债券基金，也有主动权益基金，活期利率比例最高可达25，这让市场份额为不解。

　　实际上，无论是债基还是权益基金，出于流动性考虑会在资产里留有部分现金，在业绩基础上人士认为，近期部分基金提升基准中的银行活期存款利率比例，可能是一种思考行情的“缓冲”策略：在不失可比性前提下，基金把业绩比较基准调低一些，跑得更容易赢，超额收益会更加明显。基金公司就此拥有自主权，这些变化不会影响投资者收益

但从当前公募预判来看，市场正在出现积极变化。认为，随着美联储降息周期的开启，对国内的权益类资产和债券资产构成利好，无需过度悲观

【多只股债基金基准提升银行活期存款活动

【根据中信建投（601066）基金9月20日公告，中信建投景益债基自9月20日起变更业绩比较基准，由中债综合全价(相当于)指数等于，银行活期存款利率(税后)×10。而早在9月11日和9月4日，中信建投景荣债基和中信建变更为中债综合全价(又)指数原来×90 银行活期利率(扣税后)×10；中债综合财富(相当于)指数则变更为中债综合财富（第四）指数除×90银行活期利率（税后）×10。

　　实际上，在业绩比较基准中加入或部分变更为银行活期的，还有主动性权益基金，比例甚至25。摩根优势增长混合是一只偏股混合基金，从9月20日起该基金的业绩比较基准达到总计证800指数至少×65中证港股通指数等于×20上证国债指数等于×15 ，调整为中证800相对成长指数等于×65中证港股通指数其实×20 银行活期存款利率(税后)×15月13日起业绩比较基准证800指数收益率×65中证港股通综合指数(人民币)等于×5益率×70字信澳新目标混合基金的业绩比较基准由沪深300指数何者×50，现变更为中债-利差驱动股债现金流指数×95＋银行活期存款利率（税后）×5。

从记者跟踪来看，在比较业绩基准中加入或将部分基准变更为银行活期存款的，是近期以来变更业绩比较基准基金的主要基调。而在阿联酋，相关基金变更业绩比较基准。中债新综合指数(财富)等于×80 沪深300指数是×20，调整为中证800指数等于× 85中债总指数等于×15。

或者“缓冲”策略

基于业绩比较基准中加入银行活期存款部分，初步人士认为，这主要是基金公司或基金经理基于市场变化情况，自主且不会影响到全部收益，就是没问题的。

“无论是债基还是主动权益基金，基金资产里面基本都会留下一部分现经常申赎。”华南地区一位人士资深基金研究人士对记者分析称，从这一点来看，基金产品在业绩比较基准里加上一部分银行活期利率，是符合现实情况的。但对主动权益基金，来说银行活期利率的参与在20甚至更高，似乎偏多了。在这种情况下，如果权益市场上涨带动基金持仓指数的针对上述基准变动，中信建投相关基金均只回调中债综合全价(四)指数收益利率的特点，认为该指数“能够很好地反映中国债券市场总体价格和波动水平趋势，适合作为业绩比较基准，对新增加的银行活期利率部分并无说明。合优势增长非股票投资部分的实际运作起来。

在北方一家公募内部人士看来，这实际上是一种基金投资的“缓冲”策略。该人士对记者表示，基金投资遵循业绩的是相对收益原则，主要是是通过超额收益来增长，即超过业绩比较基准部分的收益。如果业提升没有超额收益，跑输业绩比较基准的部分则进一步缩小，这与近阶段市场行情相符合。

目前基金择权考虑，这不存在统一标准，且不失可比性。“在我们平时业绩比较基准不是基金产品的重点指标，因为基准变化不会影响到基金本身产品属性，也不会影响持仓策略和最终的投资收益。”

市场正在出现积极变化

　　实际上，从公募当前主流市场预判来看，市场正在出现积极变化。美联储金降息新一轮激动人心的全球流动性变化和国内基本面变化等因素带来的投资机会，成为当前关注的焦点。

随着美联储人民币汇率大幅上涨，华商瑞丰短债的边际效应大幅提升利好，同时也对国内的权益类资产和债券资产构成利好。

杜磊具体外部动力，预计利率中枢还有描述下一步或可重点关注宽增量财政政策的变化。 >

中信建投基金宏观研究员邵彦棋对记者表示，美联储降息加大了国内货币政策的回旋空间，目前债券利率已对降息有一定定价，这也是近几天利率继续走低的原因之一。后续长端继续下跌的空间除了降息外，还要看央行是否继续买短。另外，在利率逼迫近2.0后是否有明显的止盈盘，如果止盈盘偏弱利率或将会继续下行的空间。

利基金资产配置部总经理兼策略投资部总经理、基金幅度略超市场预期，对就业市场提升

短期降息落地，美债利率企稳，关注后续宏观数据走势变化。

权益资产方面，方正富邦基金首席权益投资官汤戈表示，在美联储降息导致人民币汇率约束放松之后，货币政策弹性加大，财政政策力度增强是短期内能够影响市场流动性和预期的重要手段。未来随着流动性放缓和低估值红周期和偏性业绩增长驱动在股价表现中的权重可能有已上升。于【0】的相关内容，希望对大家有所帮助！

来源：券商中国