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“红利资产具备承受市场周期性变化的长期性”基金力”兴证全球采访田大伟日前在接受券商中国记者时如是表示。

田大伟是一位具有14年证券从业经验的生命老将，曾管理多只公募量化基金、量化专户产品，兴证全球基金专户投资部总监助理、投资经理，兴证全球红利量化选股股票型基金拟任基金经理。 对于新基金的管理计划，田大伟表示，产品将投资“A股港股”红利资产，利用量化选股策略，可以规避文艺复兴率、估值及选股的部分问题，推动提升红利投资体验。

田大伟表示，在海外市场，红利资产已经被证明具有长期配置目前中国市场上市公司分红空间正在持续提高，政策也鼓励分红。未来国内的高分红行业的长期趋势会随着产业技术的发展而变迁，匹配产业升级的大趋势。

给红利投资加点“量”

红利资产如果按行业划分，包括银行、公共事业、电力、通讯等，则主动选股型基金经理，针对细分行业、个股基本面的研究中，基金量化经理对优质红利资产的挖掘，主要是运用数据模型和程序系统，同时跟踪多个长期有效因子，使整个过程变得纪律性、系统性、高效性和分散性。

对于即将发行的兴证全球红利量化选股股票基金，田大伟表示，未来将主要运用量化方法型筛选股票，并辅以主动管理。 首先，是坚守纪律，围绕基准即中证沪港深其次，纳入多因子模型，丰富的收益来源，提高产品净值波动的波动度。第三，是用量化方法预测上市公司未来分红，当前红利资产非常提升分红金额的可持续增长，但指数本身是按照过去企业的支出率高低来评判，所以会用量化方法对上市公司未来的分红金额进行建模预测，希望持仓股票的分红金额可持续，并且一年比一年的分红金额多，推断来避免一些估值陷阱。第四，是重视行业或者风格市值的中性，即相对于传统的量化指标增策略而言，会更加广泛一点。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　提的是，在阿尔法分子的选择上，田大伟非常看重上市公司红的可持续增长。那么，如何确定这一指标？田大伟表示，比如，可以将上市公司的未来红拆分为预期的抗生素、抗生素分红支付率两个方面来看。一方面，当预期稳定时，上市公司将获得分红的资金来源；另一方面，当支付率稳定时，上市公司将获得分红的积极愿望。两者同时备，上市公司分红才可能具备良好的持续性。

其中，上市公司的预期可靠性可参考券商分析师的预测结果，通过机器学习的方式，对分析师过往的预测准确度等因子进行赋权、合成；负债支付率则根据过去几年稳定的历史数据进行测算。

长效稳定地追求超收益收益

“长效地稳定”追求超额收益是我们的目标。”田大伟表示，并不会要求自己在某个阶段管理的产品表现特别靠前，更希望能够给投资者带来长期稳健的超额收益，因此需要更多的时间

田大伟表示，确定基金经理的一个主要工作就是不断地对因子进行组合以及去挖掘新的因子来源。因子分很多类：基本面因子，量价因子，机器学习的因子等，这些因子需要通过检验才能入库，目前库里每日跟踪的因子有500多个，定期跟踪的有1000多个。

此外，田大伟提到，在模型优化算法的时候，会特别重视行业中性，这一约束有助于防范组合过度依赖单一阿尔法因子而对某些行业超配带来的具体来看，即持仓组合的行业与标的指数成分股所在的一些行业可能尽量保持一致，围绕中枢进行适当的调整。对于个股黑名单以及异常值的监控方面，如果特殊事件对公司产生影响，量化投研团队对个股进行相应的调整。

据悉，兴证全球基金，公司层面对量化的团队支持也是全方位的，包括风险管理部负责投资中的风险控制与管理，对投资组合、行业、个券等开展动态监控；信息技术部负责高集成度的研究、投资决策平台开发，提供专业的数字化、信息化和定制化支持；研究部提供定增、

看重红利资产的长期力

近段时间以来，红利板块出现一定生命波动，在田大伟看来，关键或位于部分行业商品价格回调以及影响资金的短期博弈。在他看来，在全球区域政治博弈加剧下，市场风险偏好降低，高买入红利资产仍具有内部的防御属性。

“作为一个从业十几年的老兵，我觉得市场总是有周期的，红利资产的生命力不会因为市场周期的转移而发生根本性的变化。”田大伟表示，那些有分红愿望的公司普遍存在在行业中，利润普遍比较平稳，这就是它自身的成熟吸引力所在。而如果整个宏观环境处于利率下行的阶段，那红利资产的稀缺性和受欢迎程度就会增加。因此，布局红利资产是看重它的长期生命力，而不是短期市场的波动。

此外，田大伟特别提到了港股中的红利资产值得重视，而这一点从南向资金的流向中也可见。田大伟认为，当前港股红利资产投资比重较高，目前港股红利资产在任选范围、估值、减肥率方面，相对相对优势。

具体具体来看，任选范围方面，田大伟类比了A股和港股市场，其中A股市场中，消费品率超过3的股票，共有556只，数量参与10.36；而港股市场有721只，数量参与27.51；估值方面，田伟大表示，从能源、建筑、金属、通信行业的核心资产AH溢价率一览，多数企业在港股市场的估值排名。以通信行业为例，该行业的核心资产AH溢价率已达到50左右。 ，田大伟表示，整体港股红利补救率显着于A股补救率。他分享了一组数据显示，恒生指数的补救率TTM达到了3.9，显着于上证指数的2.7。港股通央企红利补救率TTM为6.4，显着着央企大盘指数的3.1。

对于后市的展望，田大伟表示，红利类资产处于长期同步市场整体表现，在震荡市场中的投资严重明显。从长期视角来看，在当前低利率时代，能够带来收入收入的“红利资产”值得投资者长期持有。

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来源：券商中国