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随着第一季报的披露结束，基金经理在三一季度的减仓操作也追随浮出水面，从数据来看，部分产品在三季度内选择了减仓操作，其中基金经理的复苏并不明显。

原油回顾近期行情，9月末开启的反弹10月8日，孙节后的第一笔交易日到达顶峰，随后A股整体行情进入阶段性调整状态。在此期间主动权益类产品整体面临回撤，但也有个别基金投资者先觉，在9月末的高位选择逐渐次减仓，体现在净值方面即是基金迅速抓住了上涨期间的收益，且在节后的回撤中跌幅缓慢。

有基金成功经理高位降仓

以华北某公募推出的产品为例，9月末市场开启的大涨行情中，净值与大盘走势高度契合，并且节前9月30日的普涨里，单日上涨11。在10月9日的大跌中，该基金“仅”下跌了1.96，成功控制住了回撤，且随后走势平稳，在10月9日至今仅不到3的跌幅。

<近期披露的三季报显示，截至9月30日，该基金的股票仓位不足65——这与二季度末的82个降幅明显，且上涨期间的异常表现，不难推测该基金的降仓位的时间约在9月末的个数交易日里。此外，该基金经理管理的其他多只产品也类似的净值走势。

该基金在季报中表示：本基金三季度仓位较高且持有预测的AI算力板块，主要是基于板块业绩好、确定性高的逻辑，算力板块受市场流动性影响，三季度紧随市场先下跌后创历史新高。“我们认为基本达到了合理估值水平，因此做了一定的减仓，并换仓到红利等防御板块。”

类似情况还有诺安基金邓心怡，以她管理的诺安平衡为例，该产品阿联酋连续多个季度股票仓位参与超过七成，但考虑到三季度末比例已达60.55，到9月末该基金净值表现有一定的进攻性，该基金降仓时间大概率也在行情的排名

一般“顶流”也在降仓位

此外，知名基金经理中、睿远基金傅鹏博也在三季度内选择了降仓操作，他管理的睿远成长价值的持仓中，股票仓位占基金总资产的比例下降至85.61。

至于仓位下降的原因，傅鹏博在三季报中表示：“我们研究发现，短期行情变动后究其原因，以制造业和材料类公司为例，他们大多经历了主营产品价格和盈利较其他公司，期间股价调整大体反映了这种收缩，市场有效估值已经达到了这一阶段的合理水平。

“三季度末，我们的孩子或少减持了组合中的部分公司：一方面，行情快速上涨后，公司估值拉升过快，中短期基本面相对有些不匹配；相反，部分持仓公司，无论行情启动与否，我们都做了减仓的预案提供，9月末行情有了交易机会……我们希望通过调整，先留出一些仓位，在后续市场调整时，有足够的头寸去增持和布局。”

【何帅管理的交银】阿尔法股票仓位由二季度末的86.27下跌至三季度末的68.09，对此，何帅在三季度报中表示，市场预期转向，指数大幅反弹。突然的转变并非“一日之寒”，市场大部分行业估值虽然已经大幅压缩，存在反弹的动力，但这样的爆发迅速超出了预期。基本面的转变较难一蹴而就，面对大幅的市场，既不能被市场影响，也不能被过去的市场观点束缚，唯有理性探究地面对变化。

目前来看，预计未来的经济判断仍将逐步趋于稳定，因此在组合上，利用此次大幅上涨兑现部分股。”

调仓方向偏向防御

三季度末，睿远成长价值前十大重仓股为宁德时代（300750）、中国移动（600941）、腾讯控股、立讯精密（002475）、广汇能源（600256）、巨星科技（002444）、迈为股份（300751）、三诺生物（300298）、万华化学（600309）、新宙邦邦（300037），其中，新宙邦邦新进，海吉亚医疗退出。

三季度，组合下调了股票类资产配置，股票仓位回落至85左右，是组合成立以来较低的水平。前持仓十大仓对净值成交为54.4，环比二季度略降约1。其中，港股的港口医疗公司由于股价调整，退出前十大持仓；而之后化工公司涨幅明显，再次进入前十；其余重点公司仍在列。

何帅的交银阿尔法股票，从增减仓来看，该基金减持了三季度内涨幅超过20的华明装备（002270）和泰格医药（300347）等个股，增持了中国银行、上海银行（601229）等。

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来源：券商中国